新勞動法──焉知非福？
          勞動力成本上升對企業而言通常不是什么好事。但一些分析師認為，中國新實行的勞動法實際上會間接提振電子巨頭鴻海精密(Hon Hai Precision Industry)和世界最大的運動鞋廠家裕元集團(Yue Yuen Industrial Holdings)等大型生產企業的股價。

鴻海精密和裕元集團這樣的生產商目前一直在努力降低成本。鴻海精密分別為蘋果公司(Apple)和任天堂(Nintendo)生產iPod和Wii游戲機，其股票在臺灣證交所上市；裕元集團則在香港聯交所上市。同其它大多數或全部生產都在中國大陸完成的公司一樣，它們也面臨著人民幣升值、油價上漲和美國經濟放緩的壓力，所有這些因素都會打擊公司的股價。去年，裕元集團股票的表現遜于恒生指數，其股價全年僅上漲了13%，而恒生指數則上漲了39%。

中國的制造商還需要不斷提高工資以吸引生活越來越好的工人。

根據不同行業的估計，本月開始實行的新勞動法會使雇主的勞動力成本上升5%至40%。這是因為新勞動法規定雇主需要提供遣散費和醫療、養老保險以及住房公積金等福利。

但荷蘭銀行(ABN Amro)駐臺北分析師曾緒良(Steven Tseng)說，從長期來看，這會將那些試圖以低價取勝的小企業淘汰出局，因此對大型生產商而言是實質性利好。他主要跟蹤鴻海精密和筆記本電腦制造商廣達電腦(Quanta Computer)等在中國設有大型制造廠的臺灣電子企業。

鴻海精密和裕元集團總共聘用了數十萬名中國工人。曾緒良稱，新勞動法對這樣的大企業來說影響不是很嚴重，原因是為了穩定龐大的勞動力大軍，他們基本上已經提供了高于規定的工資待遇。他預計，中國的新勞動法僅會使他跟蹤的這些科技公司的勞動力成本上升3%至5%。

曾緒良自去年11月以來對鴻海精密的評級一直是買進，當時該公司公布第三季度未考慮全部子公司的未合并報表凈利潤比2006年同期增長了32%，至新臺幣199億元（合6.143億美元）。鴻海精密的股價在10月8日創出新臺幣254元的高點，此后由于對經濟衰退的擔憂跟隨大盤走低。周四，該股下跌1.6%，收于新臺幣158.50元，比曾緒良11月份為其設定的目標價272元低了42%。

貝爾斯登(Bear Stearns)分析師莫漢?辛格(Mohan Singh)主要跟蹤在香港上市的消費類公司，如裕元集團、方便面生產商康師傅控股(Tingyi Holding)和衛生紙生產商恒安國際(Hengan International)。他估計新勞動法將使這些企業在通常每年5%-10%的工資增長之外再增加5%-15%的勞動力成本。這對裕元集團這樣的大企業而言并不是很大的問題，該公司一直在將部分產能轉移到印尼和越南的工廠中。辛格說，假如有更多的競爭對手被逐出市場，這些企業將成為行業整合的受益者。

不過，裕元集團擔心的并不僅僅是工資上漲問題。該公司在香港股市1月17日結束交易后公布，在截至去年9月30日的這一財年，公司收益的增長低于預期，增幅為1.6%，至3.594億港元（合4,600萬美元），而Thomson Financial所調查分析師的平均預期為3.79億港元。該股在此后兩個交易日中下跌了20%以上，從1月17日的收盤價26.40港元跌至周一的21港元。周四該股下跌1.7%，收于23.40港元。

在裕元集團公布業績后，辛格將該股的評級從強于大盤下調至與大盤一致，同時維持27港元的目標價。他說，該股的上漲潛力不大。

里昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)維持對裕元集團弱于大盤的評級。里昂證券分析師Forrest Chan在研究報告中寫道，鑒于裕元集團無法回避出口市場低迷、油價高企和勞動力成本上漲等幾乎所有負面因素的影響，2008年對該公司而言將是充滿挑戰的一年。他正在重新評估為裕元集團所定26.40港元的價格目標。

據當地媒體和勞工組織稱，中國的新勞動法已促使華南地區的許多工廠或是關閉或是將業務遷到了越南等低成本地區。由于對成本的擔憂，總部位于加州的Plantronics去年11月份關閉了中國南方的Altec Lansing揚聲器廠，裁員800多人。

廣東東莞市臺商協會估計，新勞動法將使當地臺資企業的經營成本提高20%至40%。當然，要想看出新法的真正影響還為時過早，具體的執法力度也有待觀察。

跟蹤鴻海精密的里昂證券分析師Vincent Chan將密切關注春節后的勞動力狀況。他認為可能會出現具有諷刺意味的扭曲現象。在假日期間，許多工人會返回內地老家過節，通常一些人會選擇節后不再返城打工。

今年重返工作崗位的人可能比往年更少，因為新勞動法讓工人們擔心他們的加班時間可能會被減少。Vincent Chan說，許多工人都習慣了每月加班80個小時左右。在新勞動法之前就有限制加班時間的規定，但在許多地方并未得到認真執行。

現在，由于監管的加強，許多雇主都害怕違反限制加班時間的規定，而這可能會打消工人重返工作崗位的積極性。Vincent Chan說，真正的考驗將是在春節之后。